阳光娱乐场注册送金 - 从利润角度看PVC市场的研判指标

2020-01-11 14:01:25点击次数:1187

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阳光娱乐场注册送金,利润对于企业来说有着非常重要的意义,第一,利润是反映企业经营绩效的核心指标;第二,利润是企业利益相关者进行利益分配的基础;第三,利润还是企业可持续发展的基本源泉。一般情况下,当利润下降时,生产企业会减少商品供给量,以寻求供需再平衡而令利润回升。当利润上升时,有两种情况,一种是当生产企业有定价权,或商品本身处在供不应求的格局下,利润上升,生产厂商会增加供给量来扩大企业的盈利;另一种是商品处在供过于求的格局中,一旦利润上升,终端消费者就有了更多选择,此时如果贸然增加供给量,往往会导致企业生产出来的商品卖不出去,进而导致库存积压使得企业降价销售,以达到降库存的目的。

国内pvc产能从之前的严重过剩到目前的基本平衡,波动较为剧烈,并且企业利润变动频繁,本文就以pvc生产企业的利润为出发点,研究利润变动时,pvc生产企业的生产情况、各环节的库存情况以及对价格的影响。

利润与价格

笔者通过对比2010年1月以来的2313组数据发现,生产企业利润与pvc期货价格走势的相关性较高。其中,乙烯法pvc生产企业利润与pvc期货价格的相关性为57.08%,中性偏高;电石法pvc生产企业利润与pvc期货价格的相关性则达到72.49%,属于高度相关。有趣的是,乙烯法pvc生产企业利润与电石法pvc生产企业利润之间的相关性仅在44.13%,远低于利润与价格的相关性。

此外,近两年来,乙烯法pvc生产企业利润的低点略有抬高,高点却略有降低,这个走势与近两年来pvc价格的运行趋势较吻合。电石法pvc生产企业利润的高点也在下降,但低点却基本保持平稳,一直维持在200—250元/吨,即便有跌破200元/吨的时候,利润也会很快回升,期货也随之走出一波上涨行情。从这个角度看,电石法pvc生产企业利润可以作为判断pvc长期行情的一个重要参考依据。

利润与产能、产量

笔者通过对比pvc产能、产量与利润走势得出,pvc行业利润与产能、产量也有着密切联系,并且电石法pvc生产企业的利润与产能、产量的走势更契合。

2010年至2015年,pvc生产企业的利润处在振荡回落中,在这段时间内,pvc的产能和产量也呈现振荡回落格局。2014年,乙烯法pvc生产企业的利润见底,但电石法pvc生产企业的利润仍在回落,pvc的产能和产量也继续走低,直到2015年电石法pvc生产企业利润见底回升后,pvc的产能和产量才随之止跌反弹。2017年,乙烯法pvc生产企业利润仍在上升,但电石法pvc生产企业利润已经出现涨幅回落甚至止涨回落的格局,而pvc的产能和产量增幅随之走低。可以看出,电石法pvc生产企业的利润与pvc的产能和产量联系较为紧密。

利润与开工率

笔者通过对比pvc生产企业利润和开工率走势发现,这两者之间的联系并不紧密。2010—2015年,pvc生产企业利润振荡走低,但企业的年平均开工率却从2012年开始稳步走高,虽说电石法pvc生产企业的利润在2018年有所回落,但当年的开工率仍然小幅上升,显示开工率与利润之间的关联性并不大。装置就在那儿,无论利润好坏,都是要生产的。此外,自2012年开始,pvc的产能增幅开始振荡回落,而且2013—2016年产能增幅都为负值,也就是说,这几年间pvc的产能是下降的,这也是开工率持续上升的原因之一。

进入2019年后,pvc生产企业的利润与开工率之间的联系并没有发生改变。1—4月,pvc生产企业的利润呈现振荡走低格局,此时开工率也明显回落;4—5月,pvc生产企业的利润明显回升,开工率却继续走低;6月以后,pvc生产企业的利润开始小幅回落,开工率却呈现振荡上行格局。从两组数据时而相似、时而不相似的走势来看,pvc生产企业利润与开工率的联系并不大。

利润与表观消费量

通过对比pvc生产企业利润与表观消费量,可以看出,无论是乙烯法pvc生产企业利润还是电石法pvc生产企业利润,它们与表观消费量绝对值的相关性并不大,乙烯法pvc生产企业利润与表观消费量的相关系数为-6.24%,电石法pvc生产企业利润与表观消费量的相关系数则为-47.56%。不过,生产企业利润与表观消费的增幅呈现出一种明显的正相关性。其中,乙烯法pvc生产企业的利润与表观消费量增幅的相关性为53.45%,电石法pvc生产企业的利润与表观消费量的相关性则高达90.54%。

利用电石法pvc生产企业的利润来判断后市pvc需求,或可成为研判pvc后市行情的一种重要的辅助方法,尤其是对长周期大方向的研判。例如,当电石法pvc生产企业的利润处于200元/吨左右时,我们就可以密切关注pvc表观消费量是否处于底部区域振荡,从而决定是否可以逐步分批建立长期多单(一定要结合其他因素一起考虑)。

利润与库存

笔者通过对比电石法pvc生产企业利润和库存走势发现,这两组数据的相关性其实并不高,仅在22.53%。不过。近几年来,pvc的社会库存峰值有所上升,但谷值一直维持在18.5万吨左右,并且停留在此值的时间不长。因此,我们可以在pvc社会库存回落至18.5万吨附近时,密切关注pvc是否出现上涨乏力的局面,特别需要注意后期新增装置投产后,pvc库存谷值的变化。

此外,当pvc生产企业利润达到一个峰值时,往往伴随着社会库存量达到谷值,因为我们在判断波段行情时,也可以结合pvc生产企业利润与库存所处的位置来综合判断。例如,当pvc生产企业的利润达到峰值、社会库存量处于历史低位区域时,我们就要对手中的仓单进行预警处理。

笔者综合认为,pvc生产企业利润与pvc期货价格走势有着较强的相关性,特别是电石法pvc生产企业的利润与期货价格走势的相关性更高。此外,从长周期数据来看,pvc表观消费量的增速与pvc生产企业利润的走势也较为契合,尤其是电石法pvc生产企业利润与表观消费量增速的契合度达到90%。因此,在判断pvc长周期行情时,这两个数据可以作为重要的参考数据。同时,将pvc生产企业利润与社会库存这两个指标结合起来,也可以在一定程度上判断pvc后期走势。

(作者单位:瑞达期货)

本文源自期货日报


 


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