申请彩金的 - 全方位解读CDR,风险与机会

2020-01-11 10:38:27点击次数:3518

申请彩金的 - 全方位解读CDR,风险与机会

申请彩金的,3月30日,《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》发布,该通知一时激起千层浪,这意味着cdr进程迈了一大步,离具体落地已不远。不少投资者也提出疑问,究竟哪些是真正受益股,哪些是潜在风险,还有cdr究竟有何特色?今儿逐一详解。

从管理层的两大指标来看,试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。其中,已在境外上市的大型红筹企业,市值不低于2000亿元人民币;尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业),最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币,或者营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位。

大家应该注意到了一点,能符合cdr或创新ipo的独角兽都是非常知名的企业了,截至目前中概股市值超过318亿美元的有11家,除去已在国内上市的中石油、中石化、中国人寿、中国联通以及不算创新企业的中海油之外,符合条件的仅有6家,分别是阿里巴巴、中国移动、百度、京东、网易、中国电信。这样的“独角兽”回归a股之后,必然会形成比较强的“吸金效应”,所以有媒体传出第一批入围cdr名单已出炉,共有8家企业,除了bat,还有京东、携程、 微博、网易以及香港上市的舜宇光学。

这引出了海外独角兽回归a股可能面临的风险包括:分流市场资金;境内外价格存在差异,可能导致投机炒作行为;受海外市场影响加剧,价格波动超出预期等。尤其是初期cdr的规模很重要,如果cdr初期规模过小,溢价高,而遭遇爆炒;但规模大,由于都是大象,抽资作用就很大了。如batj 四家独角兽公司市值合计近7.2 万亿元,若batj全部回归,对场内资金的吸收或超过20.5万亿元,而目前a股沪深两市总市值合计为57万亿元的规模,影响还是很大的。

回顾美股方面,纳斯达克之所以能延续长牛走势,主要是靠一批龙头企业带动,从早期的微软到后来的苹果、亚马逊、谷歌等;而优质海外科技巨头回归a 股市场,或复制腾讯回归港股行情,本地股相对“失宠”,大量的资金向优势的龙头企业集中,而小公司或者一些绩差公司可能会失血严重,甚至被逐步边缘化。玉名认为从投资者角度来看,满足cdr条件的公司在海外估值并不低,但对国内投资者认可度还是比较高,有可能会上演类似三六零回归一样的走势。随着中国资本市场与全球资本市场的联动进一步增强,国内科技股的高估值溢价长期可能会趋于收敛。

在新兴行业有一个非常典型的龙头效应,说白了就是“赢家通吃”,大家可以想象一下,在碳酸饮料行业,除了可口可乐就是百事可乐,而且老大和老二竞争,结果是行业内其他企业全部“消失”;同样地,我们看到如今在新零售板块只有腾讯和阿里两个派系,所以这其实是在提醒股民,“独角兽”所在领域内,其他企业的生存情况是很艰难的,对应市场走势,个股的分化也是必然。实际上在过去两年市场的分化是非常严重的,主板在过去2017年呈现出“一九分化”的格局。以上证50为代表的10%左右的大盘蓝筹股不断地创出新高,而大多数的小盘股和绩差股,甚至不断地创出历史新低。


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